配息率不是報酬率：00878 年化 14%，九成配息是賣股票的價差｜除息、總報酬一次算清楚

數據截至：00878 第四季配息為 2026-11-02 國泰投信公告的預估值 1.25 元，以投信正式公告與收益分配通知書為準；含息報酬以 yfinance 還原價自行計算，截至 2026-10-13。過去績效不代表未來。

這個主題我連做了三支短影音，FB 加起來播了 17 萬次。配息這件事，一直有兩種看法：「配息就是爽」跟「配息只是左手換右手」。

先講結論，三句話：

• 配息率不是報酬率。 00878 年化 14% 是「配息 ÷ 股價」，不是你賺了 14%。
• 配息不是多賺。 除息當天，股價先扣掉一樣的錢；00878 上一季的配息裡，九成是之前漲過的價差。
• 該看的是含息總報酬。 還在累積資產的人，看的應該是總報酬，不是配息金額。

先說我的位置：00878 我手上沒有。 我自己是成長派，定期定額 0050、QQQ 跟 S&P 500，要用錢就自己賣一點。配息多少，我不拿來挑標的。

一、年化 14% 是怎麼算的？

00878 第四季預估配 1.25 元，去年同季只有 0.40 元。

新聞寫的「年化配息率 14.37%」是這樣算的：

1.25 × 4 ÷ 34.8（11/2 收盤）＝ 14.37%

它只代表「如果每一季都配 1.25、股價不動，一年領回的現金是股價的 14%」。它沒有告訴你這些錢從哪裡來。

錢從哪裡來？

上一季（2026Q3）00878 配 1.01 元，組成是：

也就是說，配息裡 9 成是 ETF 把之前漲上去的股票賣掉、實現的價差，再發給你。過去一年 00878 股價從 21.69 漲到 34.31 元，配息暴增，來源就是這一段漲幅。

二、除息那天，你的本金就被扣了

這是最多人忽略的一件事：除息當天，股價會扣掉一樣的金額。

假設你持有一張 00878，除息前股價 35 元、配 1.25 元：

除息那一刻，你的總資產沒有變多，只是有一部分從股票變成現金。之後股價漲回去（填息），那才是真的賺到；但那是股價上漲的功勞，不是配息的功勞。

而且台灣人領配息，還可能多付兩筆成本：二代健保補充保費（股利所得單次達 2 萬就扣 2.11%，見〈00878 存 200 張，二代健保為什麼沒扣？〉），以及股利所得的所得稅。

三、真正該比的是含息總報酬

含息總報酬＝股價漲跌＋配息，把配息也算回去。這才是你實際賺多少。

用 yfinance 還原價自己算（截至 2026-10-13）：

00878 這段時間其實表現不差，5 年也將近翻 2 倍。但同期的 0050 更多，3 年差距超過 150 個百分點。

偏偏 2026 年 9 月，證交所的定期定額統計是：0050 戶數罕見下滑 0.32%，00878 一個月多了 24,532 戶，衝到 33.7 萬戶、超越 0056 成為 ETF 第二。大家被配息新高吸引進場，比的卻不是總報酬。

四、巴菲特算過：自己賣股，比領配息還多

巴菲特在 2012 年波克夏股東信裡做過一個試算（第 19～20 頁）：

一家淨值 200 萬、ROE 12%、股價是淨值 1.25 倍的公司。比較兩種做法，十年後：

不配息、要用錢自己賣，十年後股票跟現金反而都比較多。原因是公司把錢留在裡面繼續以 12% 滾，而你賣股時的價格是淨值的 1.25 倍。

這也是波克夏不配息的理由。

五、那為什麼大家還是愛領配息？

行為財務學有一篇經典論文在講這件事：Shefrin & Statman（1984，Journal of Financial Economics）。他們找到三個原因：

1. 自我控制。 「只花配息、不碰本金」是一條簡單的規則，幫人管住自己不亂花。
2. 心理分帳。 配息被放進「收入」的帳戶，賣股被放進「資本」的帳戶，同樣的錢感覺不一樣。
3. 後悔趨避。 賣股票去買電視，股票之後漲了你會後悔；用配息買電視，就不會。

論文裡還引了一個真實故事：1960 年代美國一家公用事業公司 General Public Utilities 的總裁提議用股票股利取代現金股利，股東每年至少能省 400 萬美元的稅。結果股價重挫，還有股東建議他去看精神科，計畫最後撤回。

我的看法是：「只花配息不碰本金」是錯覺。 配息就是從本金拿出來的，錢留在裡面才能繼續滾。

那高股息就不好嗎？

不是。取捨在人生階段。

• 已經退休、需要穩定現金流的人：配息很實用，省去自己賣股的麻煩與心理壓力。
• 還在累積資產的人：配息領了還要自己再買回去，中間還可能被扣補充保費、所得稅。看的應該是含息總報酬，不是配息金額。

新手如果還不知道從哪裡開始，我會建議先從全市場的市值型 ETF 開始，而不是先追配息率。

常見問題 (FAQ)

這篇的短影音

00878 年化 14%，是你賺的嗎？

配息首破 1 元，先算這筆帳：

為什麼大家搶領配息？

延伸閱讀

懶得有結論

懶大

金融科技新創 CEO | 獨立財務顧問

1. 配息率≠報酬率：00878 年化 14.37% 是配息 ÷ 股價，上一季配息九成是已實現價差
2. 除息扣本金：除息當天股價扣掉同額，總資產不會因為配息變多
3. 看含息總報酬：3 年 0050 +279.4%、00878 +122.5%
4. 巴菲特的試算：不配息、自己賣 3.2%，十年後股票跟現金都更多
5. 愛領配息是人性：自我控制、心理分帳、後悔趨避

配息不是多賺，是從本金拿出來的。錢留在裡面，才能繼續滾。

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資料來源

• 00878 第四季預估配息、年化配息率、去年同季配息：今周刊 2026-11-01/02、數位時代、FTNN
• 00878 2026Q3 收益分配組成：國泰投信第二階段公告（經今周刊、CMoney、Business Insider 轉述）
• 2026 年 9 月定期定額戶數：臺灣證券交易所統計（經濟日報 2026-10-12）
• 含息報酬：yfinance 還原價自行計算
• Warren Buffett, Berkshire Hathaway 2012 Shareholder Letter, pp. 19–20
• Shefrin, H. M., & Statman, M. (1984). Explaining investor preference for cash dividends. Journal of Financial Economics, 13(2), 253–282.

本文為觀點分享與試算，不是投資建議。過去績效不代表未來。